La posible venta de Elmubas Petfood Group, el grupo guipuzcoano especializado en alimentación seca para mascotas con sede en Azpeitia, ha vuelto a poner el foco en el peso de los fondos de inversión en la industria vasca. La operación, que se está siguiendo con atención en el mercado, podría suponer el regreso de la compañía a manos vascas tras varios años bajo el control del fondo madrileño Portobello Capital.
Distintas fuentes apuntan a que un grupo de inversores de Euskadi estaría analizando seriamente la compra, aunque el precio exigido por el actual propietario constituye todavía una de las principales barreras. Sobre la mesa se manejan cifras que van desde algo menos de 300 millones hasta algo más de 320 millones de euros, montante que incluiría tanto la aportación de capital como la deuda asociada a la transacción.
Del origen familiar a la entrada de Portobello Capital
Elmubas Petfood Group hunde sus raíces en la antigua Piensos Bastida, una empresa familiar fundada en los años 70 que fue evolucionando hasta convertirse en uno de los grandes actores europeos en comida para perros y gatos. A lo largo de varias décadas, la firma fue consolidando posiciones en el mercado español y abriéndose paso en otros países, manteniendo al mismo tiempo un fuerte arraigo en Azpeitia.
Ese recorrido llamó la atención del fondo de inversión Portobello Capital, que en julio de 2019 adquirió la mayoría del capital de la compañía. La operación se cerró entonces en torno a los 200 millones de euros, lo que supuso la salida del control directo de la familia fundadora y el paso definitivo de Elmubas a la órbita de un gran inversor financiero nacional.
La entrada de Portobello coincidió con una etapa de expansión intensa en la que se potenciaron tanto la capacidad productiva como la presencia internacional de la firma. Desde entonces, la empresa ha reforzado su posición como líder en comida seca para mascotas en España y se ha colocado entre las referencias más reconocidas en Europa dentro de este segmento.
Durante estos años de gestión bajo el paraguas del fondo, Elmubas ha experimentado un notable salto en valoración: las cifras que ahora se barajan para su venta, entre 280 y 320 millones de euros, prácticamente duplican el importe pagado en 2019 por Portobello, lo que encaja con los plazos habituales de permanencia que manejan este tipo de inversores.
Negociaciones, precio y papel de los inversores vascos
En los últimos meses, el propietario actual ha decidido poner formalmente a la venta Elmubas, contratando para ello a la firma de banca de inversión William Blair, con sede en Chicago y especializada en asesoramiento en operaciones corporativas. Esta entidad se ha encargado de preparar el cuaderno de venta y de tomar contacto con posibles compradores, tanto nacionales como internacionales.
El proceso generó inicialmente cierta expectación entre inversores vascos, que examinaron la documentación remitida por el fondo. Sin embargo, varias fuentes del mercado señalan que la primera ronda de aproximaciones se enfrío en buena medida por el elevado precio de salida solicitado por Portobello, que superaría la barrera de los 300 millones de euros.
A pesar de ese primer frenazo, distintas informaciones apuntan a que se ha reavivado el interés de un grupo de inversores con base en Euskadi, en línea con las denominadas «cuadrillas» de inversión a las que alude el consejero de Industria del Gobierno Vasco, Mikel Jauregi. Estas agrupaciones suelen estar formadas por empresarios y patrimonios locales interesados en mantener el control de compañías industriales clave en la región.
La idea de que Elmubas pueda volver a manos vascas no es, por tanto, descabellada, aunque el cierre de la operación dependerá de que se alcance un punto de encuentro entre las pretensiones de Portobello y la capacidad financiera de esos potenciales compradores. Por ahora, las conversaciones se sitúan en un terreno avanzado pero todavía sin compromisos públicos en firme, y algunas fuentes del mercado insisten en que el precio continúa siendo el escollo central.
En este contexto, también ha trascendido que al menos un inversor radicado en el País Vasco habría mantenido algún contacto preliminar con el fondo propietario. No obstante, estos acercamientos se describen como muy iniciales y sin que se haya llegado todavía a un proceso de negociación estructurado o a una oferta formal.
Participación pública y peso del arraigo en Azpeitia
Un elemento particular de esta posible transacción es la presencia del Gobierno Vasco en el accionariado de Elmubas. A través del fondo de capital Ezten, de titularidad pública, las instituciones vascas mantienen alrededor de un 4,3% de las acciones de la compañía, un porcentaje relativamente pequeño pero significativo en términos de apoyo institucional.
Esta participación se enmarca en la estrategia de apoyo a empresas tractoras con fuerte componente industrial y potencial de crecimiento internacional, especialmente en sectores donde Euskadi ya cuenta con cierto posicionamiento. El sector de la alimentación para mascotas, en plena expansión global, encaja en este enfoque, y Elmubas figura como uno de los estandartes de esta apuesta.
El arraigo territorial de la firma es otro de los puntos que se valoran dentro del debate sobre su venta. Elmubas tiene su sede y principal planta productiva en Azpeitia, donde da empleo directo a entre 200 y 230 personas, según distintas fuentes, y genera actividad económica asociada en transporte, servicios auxiliares y proveedores locales.
En los últimos años, la empresa ha invertido en instalaciones modernas que alcanzan los 28.000 metros cuadrados, reforzando el vínculo con el municipio guipuzcoano. La combinación de empleo, tecnología y proyección internacional la ha convertido en un referente para el tejido económico de la zona y ha llevado a que la Cámara de Comercio la reconociera como «Empresa de Gipuzkoa» en 2023.
Precisamente por ese peso en el territorio, el posible cambio de manos despierta especial interés tanto en el ámbito institucional como sindical. Desde la representación de los trabajadores, el sindicato LAB ha denunciado una falta de información sobre el proceso de venta, reclamando mayor transparencia por parte de la dirección y de los propietarios actuales respecto a los planes de futuro de la compañía.
Un líder europeo en comida seca para perros y gatos
Más allá de la operación corporativa, Elmubas se ha consolidado como un actor de referencia en el sector de la alimentación seca para perros y gatos. La firma trabaja mayoritariamente en el negocio de la marca blanca, elaborando piensos para algunas de las principales cadenas de distribución del mercado europeo.
Entre sus más de 500 clientes internacionales figuran enseñas como Lidl, Carrefour, Aldi, Alcampo o Eroski, para las que produce sus propias gamas de comida para mascotas. Esta orientación hacia productos de marca blanca le ha permitido manejar elevados volúmenes de fabricación y asegurar una presencia estable en los lineales de numerosos supermercados.
La capacidad productiva de la planta de Azpeitia se sitúa en torno a las 100.000 toneladas anuales de pienso seco, lo que la posiciona como una de las instalaciones más relevantes del sector a nivel estatal. La empresa combina grandes series de producción con una gama muy amplia de formulaciones adaptadas a distintos tipos de mascotas, edades y necesidades nutricionales.
Actualmente, se estima que aproximadamente la mitad de las ventas de Elmubas se destinan al mercado español, mientras que el restante 50% se orienta a la exportación. Esta distribución subraya el doble perfil de la compañía: fuertemente arraigada en su país de origen, pero con una clara vocación internacional.
Dentro de Europa, Elmubas ha logrado consolidar una presencia significativa, pero su actividad no se limita al ámbito comunitario. La empresa exporta a los cinco continentes y llega a mercados tan diversos como Argentina, Israel, Corea o Australia, además de numerosos países europeos donde la demanda de productos para mascotas mantiene una tendencia creciente.
I+D, variedad de recetas y reconocimiento empresarial
Uno de los pilares sobre los que la compañía ha asentado su crecimiento es su apuesta por la investigación y el desarrollo. En los últimos años, Elmubas ha desarrollado en torno a 500 recetas diferentes de comida seca para perros y gatos, que se traducen en más de 4.700 referencias de producto terminadas.
Esta amplitud de catálogo responde a la demanda de formulaciones específicas por parte de sus clientes de distribución, que buscan diferenciarse con productos adaptados a diferentes razas, tamaños, etapas de crecimiento o necesidades concretas de salud de las mascotas. La capacidad de ajustar fórmulas a medida se ha convertido en uno de los elementos distintivos de la firma.
La dirección de la empresa, encabezada por Patxi López Urkiola como director general, ha apostado por combinar volumen industrial con flexibilidad en el diseño de producto. Esta estrategia ha permitido a Elmubas ganar peso en un mercado cada vez más exigente, donde el consumidor final presta más atención a los ingredientes, a la calidad nutricional y al origen de los productos que compra para sus animales de compañía.
El reconocimiento institucional también ha acompañado este desarrollo. La Cámara de Comercio de Gipuzkoa distinguió recientemente a la empresa como Empresa de Gipuzkoa, un galardón que subraya no solo su evolución económica, sino también su impacto en el empleo y en la modernización del tejido productivo del territorio.
En su propia comunicación corporativa, la compañía acostumbra a destacar que mascotas de múltiples países consumen diariamente sus productos, reflejo de una red comercial que se ha ido tejiendo con el tiempo y que hoy constituye uno de los principales activos de la firma de cara a cualquier potencial comprador.
El escenario que se abre con la venta de Elmubas Petfood Group combina varios elementos: la búsqueda de rentabilidad de un fondo que ya ha cumplido su ciclo de inversión, el interés de grupos de capital vasco por retener empresas estratégicas en el territorio, el papel de las instituciones como socio minoritario y la preocupación de la plantilla por conocer con claridad el rumbo de la compañía. En un sector en expansión como el de la alimentación para mascotas, el desenlace de esta operación marcará en buena medida cómo se articula el equilibrio entre inversión financiera, arraigo local y proyección internacional en una de las industrias más destacadas de Azpeitia.